醫(yī)美注射劑通常由注射器以及預(yù)裝載于注射器或安瓿瓶中的玻尿酸類、肉毒素類以及再生抗衰類的材料組成。根據(jù)作用機(jī)制、實(shí)現(xiàn)效果以及材料出現(xiàn)時(shí)間的不同，醫(yī)美注射劑產(chǎn)品分為玻尿酸類、肉毒素類、再生抗衰類以及其他類。

其中，再生抗衰類材料主要以膠原蛋白類、微球再生類、PDRN類材料為主，其有別于玻尿酸類和肉毒素類的原因在于：

1）作用機(jī)制不同：再生抗衰類產(chǎn)品的共同機(jī)制是通過補(bǔ)充或刺激產(chǎn)生膠原蛋白等各種通路從而起到抗衰效果；

2）實(shí)現(xiàn)效果不同：再生抗衰類產(chǎn)品的共同效果是實(shí)現(xiàn)面部年輕化；

3）材料出現(xiàn)時(shí)間不同：再生抗衰類材料是國內(nèi)市場近年來新興上市材料。

再生抗衰類是醫(yī)美注射劑所有材料中增速最快的細(xì)分市場：

以出廠價(jià)計(jì)，2023年中國醫(yī)美注射劑市場規(guī)模達(dá)212億元人民幣，預(yù)計(jì)2028年將增加至653億元人民幣，期間年復(fù)合增長率為25.3%。從細(xì)分品類看，再生抗衰類是醫(yī)美注射劑所有材料中增速最快的細(xì)分市場，其在醫(yī)美注射劑總體的市場占比從2019年的3%增長至2023年的19%，預(yù)計(jì)于2028年增至31%。從市場規(guī)模看，2023年的再生抗衰類市場規(guī)模為41億元人民幣，預(yù)計(jì)于2028年增至204億元人民幣，期間年復(fù)合增速為38.2%，遠(yuǎn)超同期的總體市場（25.3%）、玻尿酸類（18.6%）和肉毒素類（20.1%）市場。

再生抗衰類材料在醫(yī)美注射劑市場的占比，逐步提升的原因主要有：

1）與填充塑形的需求相比，再生抗衰的需求更具備普適性，目標(biāo)受眾更大，在老齡化的背景下將逐漸成為主流趨勢(shì)；

2）消費(fèi)者美學(xué)觀念的變化，從以前更追求輪廓塑形，轉(zhuǎn)變?yōu)楦匀坏膶徝?，將傾向于輕量化的項(xiàng)目；

3）老材料逐步浮現(xiàn)出一些問題，例如玻尿酸打多出現(xiàn)饅化、交聯(lián)劑殘留等，而再生抗衰類材料通過刺激人體自身膠原蛋白的再生從而起到美容抗衰的作用，具有在膠原蛋白生成速度、維持時(shí)效、可降解性以及個(gè)性化定制等方面的優(yōu)勢(shì)，未來將替代一部分老材料的市場規(guī)模。

微球再生類是醫(yī)美再生抗衰注射劑所有材料中增速最快的細(xì)分市場：

以出廠價(jià)計(jì)，2023年中國醫(yī)美再生抗衰注射劑市場規(guī)模達(dá)41億元人民幣，預(yù)計(jì)2028年將增加至204億元人民幣；預(yù)計(jì)到2028年，微球再生類、膠原蛋白類以及PDRN類將分別占比53%、33%、14%。從細(xì)分品類看，微球再生類是目前及未來最大的細(xì)分市場，微球再生類在2019年的市場規(guī)模為0.8億元人民幣，在醫(yī)美再生抗衰注射劑市場占比為35%；隨著新產(chǎn)品不斷上市，其市場規(guī)模在2023年增至為30.3億元人民幣，市場占比增至75%；預(yù)計(jì)市場規(guī)模將于2028年進(jìn)一步增長至107.7億元人民幣。

此外，PDRN類材料目前仍是空白市場，但行業(yè)未來的潛在增速較高。盡管目前國內(nèi)尚無合規(guī)的三類器械產(chǎn)品，有部分非合規(guī)的PDRN注射產(chǎn)品在銷售，因此參考海外尤其是韓國市場的發(fā)展來看，隨著未來國內(nèi)合規(guī)產(chǎn)品的加速上市，PDRN類材料將在醫(yī)美市場占據(jù)顯著份額。預(yù)計(jì)2023-2028年市場年復(fù)合增速為89.4%，將超過同期市場總量的38.2%的增速水平。

從產(chǎn)業(yè)鏈看，醫(yī)美再生抗衰注射劑的產(chǎn)業(yè)鏈上游為原料及注射器廠商，最終被制成注射劑的形式，通過線上及線下渠道供給下游終端客戶，其中產(chǎn)業(yè)鏈中游為行業(yè)附加值最大環(huán)節(jié)。

產(chǎn)業(yè)鏈上游：

1）原料端：以重組膠原蛋白原料為例，其質(zhì)量直接決定了注射劑的療效和安全性，創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展使原料合成和提純更精細(xì)。當(dāng)前具備優(yōu)質(zhì)原料生產(chǎn)能力的企業(yè)，因較強(qiáng)的議價(jià)能力已開始向產(chǎn)業(yè)鏈中游延伸布局，未來產(chǎn)業(yè)鏈一體化將會(huì)是企業(yè)用來增強(qiáng)市場競爭力以獲取更高市場份額和商業(yè)回報(bào)的手段。

2）注射器端：醫(yī)美用注射器應(yīng)具備良好的透明度和物理強(qiáng)度、良好的化學(xué)穩(wěn)定性以及在使用前保持的無菌狀態(tài)。近年已有頭部企業(yè)通過精密制造工藝等手段，加強(qiáng)其在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中的議價(jià)能力和競爭壁壘。

產(chǎn)業(yè)鏈中游：

1）行業(yè)發(fā)展壁壘：政策合規(guī)要求、技術(shù)革新與自主研發(fā)能力、規(guī)?；a(chǎn)能力以及不斷變化的市場需求，共同構(gòu)筑了產(chǎn)業(yè)鏈中游的發(fā)展壁壘。

2）進(jìn)入市場方式：中游是產(chǎn)業(yè)鏈附加值最大環(huán)節(jié)，具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。因此，目前的中游廠商主要以自主研發(fā)、收購或產(chǎn)品許可引進(jìn)的方式進(jìn)入市場，且近年隨著技術(shù)實(shí)力的突破、國產(chǎn)替代政策的影響，本土廠商的實(shí)力正逐步涌現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)鏈下游：

1）從市場現(xiàn)狀看：消費(fèi)者對(duì)醫(yī)美服務(wù)的質(zhì)量和安全性要求日益提升，因此機(jī)構(gòu)或醫(yī)生的專業(yè)性將是消費(fèi)者選擇機(jī)構(gòu)的重要因素，也為醫(yī)美機(jī)構(gòu)帶來拓新難和客戶流失嚴(yán)重等的挑戰(zhàn)。

2）從發(fā)展趨勢(shì)看：未來產(chǎn)業(yè)鏈中下游的協(xié)同性將進(jìn)一步加強(qiáng)，例如中游廠商憑借積累的產(chǎn)業(yè)資源與資金優(yōu)勢(shì)，以直營的模式延伸業(yè)務(wù)條線至下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)；中游廠商逐漸注重KOL教育，通過舉辦注射會(huì)、實(shí)操會(huì)、大師班等活動(dòng)，為醫(yī)生提供多維度、專業(yè)化的培訓(xùn)教育，將增強(qiáng)注射醫(yī)生對(duì)材料特性的掌握，以及其注射水平的提升，同時(shí)也可及時(shí)獲得臨床反饋，利于推動(dòng)全行業(yè)的正規(guī)化、專業(yè)化發(fā)展。

從需求端看：

人口老齡化提振的抗衰需求、非手術(shù)類醫(yī)美是中高收入醫(yī)美消費(fèi)者的主流項(xiàng)目選擇、消費(fèi)者美學(xué)觀念向輕量化項(xiàng)目轉(zhuǎn)變以及對(duì)注射部位的需求轉(zhuǎn)變，將推動(dòng)生產(chǎn)企業(yè)在開發(fā)注射劑產(chǎn)品時(shí)，更關(guān)注功能及功效。

1）從產(chǎn)品功能看，消費(fèi)者美學(xué)觀念以及功效需求的變化，推動(dòng)具備“抗衰”功能的注射劑市場發(fā)展：基于快商通的數(shù)據(jù)顯示，在2024年上半年3,000萬醫(yī)美消費(fèi)者的咨詢項(xiàng)目中，“皮膚美容”關(guān)鍵詞已連續(xù)三年占比前二，人們對(duì)皮膚美容尤其是在面部年輕化、抗衰除皺等方面的需求在不斷增長。此外，人口老齡化伴隨下的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)者健康需求的深化，以及對(duì)抗衰老接受度的提早，使得未來“抗衰”類產(chǎn)品的市場需求提振。

2）從注射部位看，未來將從面部拓展至身體部位：基于快商通的數(shù)據(jù)顯示，“私密整形”類的項(xiàng)目咨詢需求從2023年占比第十一名提升至第七名，目前已有相關(guān)廠商進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，未來也將推出更針對(duì)身體部位的注射劑產(chǎn)品，以迎合不斷變化的消費(fèi)者需求。

從供給端看：

從醫(yī)美材料的生命周期看，玻尿酸材料因起步時(shí)間早，目前市場發(fā)展成熟且競爭激烈，應(yīng)用場景涵蓋了功能性護(hù)膚品、食品、洗發(fā)水、漱口水等。因此未來如PCL、PLLA等高分子材料的發(fā)展與革新，有望為行業(yè)帶來增量空間。此外，以重組膠原蛋白類材料為例，企業(yè)通過持續(xù)開發(fā)更先進(jìn)的制劑工藝和交聯(lián)技術(shù)，以更好地提高產(chǎn)品的穩(wěn)定性和持久性，減少過敏反應(yīng)，提供更好的填充效果。因此，隨著新技術(shù)和新材料的迭代與出現(xiàn)，市場中將涌現(xiàn)更多在膠原蛋白生成速度、維持時(shí)效、可降解性以及個(gè)性化定制等方面優(yōu)勢(shì)的注射劑產(chǎn)品，未來有望逐步替代傳統(tǒng)醫(yī)美注射材料的部分市場空間。